Obsah
- Úvod
- Nové maximá a býčí impulz
- Sentiment a on-chain indikátory
- Úloha stablecoinov a regulačná jasnosť
- Výhľad na najbližšie týždne
- Záver
Úvod
Bitcoin sa po niekoľkých mesiacoch konsolidácie opäť priblížil k psychologickej méte 112 000 USD a vyvolal v kryptokomunite vlnu optimizmu, akú sme naposledy videli koncom minulého leta. Kým začiatkom roka 2025 sa cena pohybovala v širokom bočnom kanáli, kombinácia priaznivých makroekonomických dát o inflácii v USA, postupnej stabilizácie 10-ročných dlhopisových výnosov a rastúceho apetítu inštitucionálnych investorov vytvorila ideálne podmienky na návrat býkov. Oživil sa derivátový trh – open interest na burze CME prekonal 7,8 miliardy dolárov, čo predstavuje deväťmesačné maximum – a objem spotových nákupov na Coinbase Premium Index naznačil zvýšenú americkú dopytovú premia. V priebehu posledných 24 hodín sa zobchodovalo vyše 48 miliárd USD v bitcoine, z čoho tretinu tvorili ázijskí arbitrážni hráči, ktorí využili medzeru medzi USDT a USDC kurzom. Nárast aktivity potvrdzuje, že trh vníma výhľad ďalšieho zníženia úrokových sadzieb Fedu ako potenciálny spúšťač nového rastového cyklu.
Nové maximá a býčí impulz
Kľúčovým katalyzátorom prudkého pohybu nahor sa stal prielom rezistencie na úrovni 108 400 USD, ktorú trh testoval už trikrát od marca. Algoritmické fundy po prelomení okamžite spustili momentum scripts, čo vygenerovalo reťazovú reakciu stop-orderov a squeeze na short pozíciách (vo výške približne 350 miliónov USD zlikvidovaných v priebehu dvoch hodín). Graf technických indikátorov ukazuje, že RSI na dennom rámci sa dostal nad 74 bodov – najvyššie od októbra 2024 – no zároveň zostal pod kritickou ekstremnou hranicou 80, čo naznačuje priestor na ďalší rast skôr, než dôjde k potenciálnej korekcii. Veľryby (adresy s ≥ 1 000 BTC) za posledný týždeň nakúpili čistých 28 400 BTC. Viaceré z týchto peňaženiek sú späté s OTC deskami slúžiacimi inštitucionálnym klientom, čo posilňuje naratív „smart money“ vstupov. Priebežné dáta Glassnode ukazujú, že množstvo bitcoinov na burzách kleslo pod 2 milióny – najnižšia úroveň od decembra 2017 – čo historicky predchádzalo obdobiam nízkej ponuky a výraznej volatility smerom nahor. Korelácia BTC s indexom Nasdaq 100 sa zároveň znížila z 0,68 na 0,42, čo naznačuje, že bitcoin sa postupne oddeľuje od tradičných rizikových aktív a opäť získava status „digitálneho zlata“ v očiach investorov hľadajúcich diverzifikáciu portfólia.
Sentiment a on-chain indikátory
Index Fear & Greed pre kryptomeny vystúpil na hodnotu 82, čo predstavuje sedemmesačné maximum. Na sociálnych sieťach prudko stúpol počet pozitívnych vs. negatívnych zmienok: podľa LunarCrush dosiahol bullish sentiment score 85 bodov zo 100. On-chain aktivita potvrdzuje zvýšený tranzit – počet denných transakcií prekročil 620 000, pričom priemerný poplatok zostal pod 4 USD vďaka efektívnej segregácii inscription traffic. Adjusted SOPR sa vrátil nad 1,05; držitelia sú teda opäť v čistom zisku, čo historicky podporuje „hodl“ mentalitu namiesto okamžitého výberu profitu. 30-dňový Realised Cap HODL waves ukazuje, že monety staršie ako 6 mesiacov sa hýbu minimálne, takže aktuálny rast je ťahaný najmä čerstvým kapitálom. Z pohľadu distribuovaných uzlov Lightning siete došlo k medziročnému nárastu kapacity o 27 %, čím sa posilňuje infraštruktúra pre mikroplatby – faktor, ktorý dlhodobo buduje fundamentálnu hodnotu bitcoinu mimo čisto špekulatívneho rámca.
Úloha stablecoinov a regulačná jasnosť
Spoločným menovateľom rastu je aj oživenie stablecoinového trhu. Celková kapitalizácia USDT a USDC presiahla 210 miliárd USD, čím sa zvýšila likvidita spotových párov na hlavných burzách. Zavedenie Stablecoin Transparency Act v USA, ktorý vyžaduje mesačné audity rezerv, znížilo obavy trhu z podhodnotených krytí a posilnilo dôveru inštitucionálnych investorov. V Európe nadobudol účinnosť MiCA; emitenti ako Circle získali licenciu E-money, čo otvorilo dvere bankám, ktoré doteraz stablecoiny považovali za príliš rizikové. Tieto regulačné kroky podporili novú vlnu nákupov bitcoinu cez stablecoinové brány. On-chain dáta Nansen ukazujú, že „smart money“ peňaženky presunuli za posledný týždeň 2,1 miliardy USDT z Tronu na burzu Binance, kde následne vstúpili do BTC/USDT páru – kľúčový moment, ktorý urýchlil prelomenie 108 k USD. Okrem toho oznámenie Bank of England, že do pilotu veľkoobchodného digitálneho libry zahrnie aj tokenizované dolárové rezervy, posilnilo sentiment, že stablecoiny sa stávajú regulačne etablovanou infraštruktúrou, nie trhovou anomáliou.
Výhľad na najbližšie týždne
Technicky zostáva najbližšou rezistenciou psychologická hranica 115 000 USD, kde sa kumuluje súhrn open interestu v opciách so strikmi 115–120 k USD (29. jún expirácie). Ak sa denné sviečky udržia nad pôvodnou rezistenciou 108 400 USD, býky majú voľnú cestu k retestu historického maxima 116 900 USD z apríla. Podporou na druhej strane je zóna 103–105 k USD, kde 21-dňový EMA križuje 0,382 Fibonacciho retracement posledného impulzu. On-chain indikátor MVRV-Z stojí na 1,95 – ďaleko od bublinových úrovní >4, čo naznačuje, že trh ešte nevykazuje extrémne nadhodnotenie. Pozor však na dátum 25. júna, keď Fed zverejní aktualizované projekcie sadzieb (dot plot): agresívnejší postoj FOMC by mohol krátkodobo ochladiť risk-on náladu a vyvolať výber ziskov.
Derivátová krivka naznačuje pokračujúci optimizmus: ročný futures basis na burze Deribit sa rozšíril na 12 %, hoci historický priemer je 6–8 %. Financovanie perpetual kontraktov na Binance sa drží na +0,02 %/8 h, čo je zdravé číslo – rast nie je poháňaný prehnanou pákou. Inštitúcie sledujú aj významný tok na kanadský Purpose Bitcoin ETF, ktorý za tri dni pritiahol 1,1 miliardy USD – čo možno interpretovať ako signál, že tradiční správci aktív zvyšujú váhu bitcoinu v portfóliách po schválení spotových ETF v USA.
Makroekonomický kontext zatiaľ hrá bitcoinu do karát: index amerického dolára DXY klesol pod 101,5, čo historicky koreluje s býčím bitcoin cyklom. Rastú aj očakávania, že EÚ spustí prvú tranžu digitálnych dlhopisov denominovaných v euro-stablecoinoch – ak sa tak stane, otvorí sa nový kanál inštitucionálneho dopytu po kryptomenovej infraštruktúre.
Medzi riziká patrí potenciálne napätie okolo kryptoregulačných návrhov v USA: SEC ešte neuzavrela vyšetrovanie niektorých DeFi protokolov a eventuálny „enforcement wave“ by mohla krátkodobo zasiahnuť sentiment. Ďalším rizikom je koncentrácia veľrýb – päť najväčších nelikvidných adresných klastrov drží 1,9 % cirkulujúcej zásoby; náhly presun ich mincí na burzy by však bol viditeľný v reálnom čase na cadenascanoch, čo zatiaľ nenastalo.
Záver
Bitcoinovému trhu sa podarilo prelomiť kľúčovú rezistenciu a býci opäť určujú tón. Kombinácia zlepšujúceho sa makra, regulačnej jasnosti pre stablecoiny a silných on-chain metrík vytvára priaznivé prostredie, v ktorom cena môže testovať nové maximá. Investori by však nemali podceniť volatilitu, ktorá k bitcoinu neodmysliteľne patrí. Rozumné riadenie rizika – či už formou štiepenia nákupov, alebo hedžovania opciami – zostáva kľúčom k prežitiu v prípade náhlej zmeny sentimentu.
